Correção de Mercado de Outubro: Bitcoin The Winner

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Nos tempos do primeiro boom tecnológico, ocorreu um fenômeno selvagem. Os chefes de todos os maiores fundos iriam observar seus concorrentes colocando dinheiro em uma empresa e fariam o mesmo, puramente por medo de perder. Eles não conseguiam lidar com o fato de que, se não colocassem seu dinheiro e o estoque fosse para a lua, eles poderiam acabar sem trabalho.

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À medida que passamos pela primeira grande onda do boom da criptografia e da blockchain, é preciso perguntar: como os gerentes de ativos lidam com as coisas dessa vez? Será o mesmo erro ou o mecanismo evoluiu a ponto de salvar esses investidores de si mesmos?

A meta do gerente de recursos

Do lado de fora, a meta de todo gerente de ativos é a mesma: ganhar muito dinheiro. Eles são encarregados de pegar algum dinheiro e transformá-lo em mais dinheiro. Muito simples, certo? Mas, na realidade, o negócio é muito mais complicado do que isso.

A primeira coisa que os gestores de ativos buscam é “alfa”, que é um retorno superior ao do mercado. Eles precisam vencer o mercado para provar que estão agregando valor à carteira de seus investidores, caso contrário, esses investidores poderiam simplesmente se indexar ao mercado.

Mas alfa é difícil de encontrar. Então, uma meta secundária aparece: "beta". Beta é o nível de correlação com o mercado. Quanto maior o beta, mais ele reage de acordo com as mudanças no mercado como um todo. Os investimentos beta mais baixos são aqueles cujos estoques se movem de uma maneira quase completamente não relacionada ao que o mercado está fazendo. Um exemplo de um investimento beta baixo é o ouro. Ele quase se contrapõe ao mercado, já que é visto como um hedge para a economia como um todo.

O que é o Bitcoin para um gestor de ativos?

Os gerentes de ativos podem olhar para o Bitcoin e ver uma das duas coisas. Eles podem vê-lo como uma fonte potencial de alfa, ou eles podem vê-lo como tendo beta extremamente baixo. Isso realmente depende do gerente, mas a menos que eles tenham um entendimento muito alto do espaço criptográfico, eles não investirão nele apenas para alfa. Os fundos de hedge criptográficos são os mais propensos a tentar ganhar conhecimento específico e ganhar dinheiro com foco em certas moedas dentro da indústria.

Um gestor de ativos mais liberal veria a criptografia como um hedge para o mercado global, caso algo acontecesse. Isto não significa apenas que o Bitcoin é uma aposta contra o ouro, o Fed ou o USD. É mais uma "apólice de seguro" no caso de algo assim acontecer.

A grande diferença

O fato é que VC e anjos rolam em círculos muito diferentes dos fundos de hedge por causa do conhecimento necessário para obter o "alpha". Investir pode exigir um pouco de arrogância e assumir riscos, mas você perde sua camisa a longo prazo se não se dedicar a especialistas em determinados campos. A quantia de um investimento de tempo que um gestor de ativos levaria para se sentir confortável ao escolher moedas individuais não é justificada pela pequena quantia de dinheiro que eles fazem com isso. A criptografia, afinal, sempre permaneceria uma pequena proporção de seu portfólio. É exatamente por isso que você não verá grandes fundos de hedge entrando no investimento criptográfico em um momento tão grande.

Os chefes desses fundos têm uma enorme quantidade de energia. Eles podem movimentar muito dinheiro e mudar o destino das empresas (e talvez das indústrias) com base na maneira como investem. No entanto, eles nunca estão confusos sobre o fato de estarem lidando com o dinheiro de outras pessoas e devem proteger e administrar esse dinheiro com extrema prudência. O dinheiro é um passivo e também um ativo. Quanto mais dinheiro receberem dos investidores, espera-se que eles retornem ainda mais.

Como resultado, isso geralmente leva a algumas “necessidades” em termos de investimento. Em primeiro lugar, os hedge funds acabam muito menos propensos a lidar com empresas que podem enfrentar uma crise de solvência. Qualquer empresa que possa desaparecer tem uma grande perda potencial e não vale o risco. Há também o fator de manter o controle total sobre um ativo, podendo vendê-lo quando necessário e não ser processado por seus investidores.

O que os está segurando?

Bitcoin vem bem fraco em todas as frentes. Como a mais antiga das criptomoedas, ela tem mais chances de permanecer por mais tempo, mas ainda há chances limitadas disso. Não é difícil imaginar quão cético isso deixaria um gerente de ativos.

Você pode estar se perguntando o que poderia impedir esses gerentes de ativos de investir em criptomoedas da mesma maneira que você é. E a resposta é simples: é muito mais fácil comprar US $ 100 de Bitcoin do que US $ 1.000.000 de Bitcoin. As instituições geralmente adoram veículos como os ETFs, mas todas as opções atuais, como o Bitcoin Investment Trust da Grayscale, são fundos abertos que são negociados com um prêmio massivo (50-100%) sobre o valor do patrimônio líquido. Isso cria uma enorme desconexão que inviabiliza o investimento dos investidores no mercado.

Depois que um ETF for aprovado pela SEC, esse prêmio provavelmente desaparecerá. Você pode fazer duas coisas com isso. Primeiro, você pode reduzir quaisquer ETFs existentes de qualquer maneira possível, ou você pode usar o Bitcoin em preparação para um eventual aumento no preço quando um ETF for aprovado. A verdadeira questão é: quando um ETF será finalmente aprovado para negociação?

Outros problemas de Bitcoin

A custódia é uma questão fundamental, porque esses fundos teriam quase que desenvolver sua própria solução de carteira para armazenar a criptografia. As alternativas são muito arriscadas. A liquidez também é bastante limitada no escopo que um fundo exigiria. O Bitcoin negocia mais diariamente, no entanto, seria improvável que você pudesse movimentar até US $ 1MM de Bitcoin sem manipular o mercado.

Nem todos os investidores estão confortáveis ​​com o Bitcoin, e eles sempre têm a opção de processar por fraude se o Bitcoin perder uma tonelada, já que não é reconhecido como uma segurança não registrada. Embora tenha sido decidido recentemente que o Bitcoin era uma commodity, esse é um enorme risco potencial.

Acima de tudo, não há atualmente nenhuma solução ideal para instituições que gostariam de colocar seu dinheiro em criptografia. A Coinbase e a Gemini dificilmente são uma ótima opção, devido à opacidade de sua integração vertical, e os custos de negociação no mercado de balcão são altos (2-5%). Além disso, muitos investidores estão preocupados em lidar com “moedas contaminadas” que são usadas na lavagem de dinheiro e podem ser difíceis de vender no futuro. Por todas estas razões, os gestores de ativos estão menos propensos a colocar dinheiro no Bitcoin agora.

Por todas essas razões, ainda não faz sentido que os fundos de hedge comprem muito criptografia. Suas apostas precisam ser maiores para mover a agulha, e a liquidez, a custódia e os requisitos legais excluem o Bitcoin com bastante facilidade. No final, isso cria uma ótima oportunidade para investidores de varejo, já que agora a escala não faz sentido a menos que você seja um fundo de criptografia dedicado. Um dia, os problemas acima mencionados serão resolvidos, e os gerentes de ativos se unirão, e os investidores de varejo poderão esperar um grande solavanco na época.

A tese atual

Estamos em um período de relativa paz nas últimas décadas e, como resultado, a preservação de capital tornou-se um foco maior para os investidores. Fortunas foram feitas, e agora é hora de fazer apostas em portos seguros, como ouro ou bancos no exterior. Bitcoin representa uma nova maneira de investir em um porto seguro.

Então, mesmo que alguns especialistas digam que o Bitcoin é um “cara” e as pessoas estão jogando seu dinheiro investindo nele, muitas vezes você vai encontrar os investidores mais ricos colocando uma pequena porcentagem de seu dinheiro em criptografia … apenas no caso. Talvez isso ofereça um tom alternativo ao discutir suas hipóteses de criptografia com amigos e familiares.

Disclaimer: O autor possui bitcoin, Ethereum e outras criptomoedas. Ele detém posições de investimento nas moedas, mas não participa de negociações de curto prazo ou de day-trading.

Imagem em destaque cortesia da Shutterstock.

Tradução Automática: Universal CoinMarket Translator Group (UCTG)
Fonte: Hacked: Hacking Finance

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