Negociação de alta frequência em mercados de criptografia: o que isso poderia significar?

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Todo mundo parece estar focado no fascínio de um grande investidor institucional que pula no mercado e é a proverbial maré alta que levanta todos os barcos.

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No entanto, como eles perseguem as manchetes de uma entrada de grande nome para a próxima, eles estão perdendo alguns participantes realmente importantes que estão deslizando logo abaixo da superfície.

Estas são as inúmeras empresas de negociação de alta frequência que mergulharam nos mercados de criptomoedas. Não só eles começaram a implementar algumas de suas complexas estratégias de mercado, mas também trouxeram sua tecnologia de negociação rápida de iluminação com eles.

Neste post, vamos dar uma olhada em alguns dos mais importantes participantes recentes no espaço e o impacto que isso pode ter nos mercados.

O que é negociação de alta frequência?

High Frequency Trading (HFT) é uma frase genérica que é usada para categorizar os fundos de hedge, os market makers e os corretores intermediários que empregam a velocidade como uma de suas principais estratégias. Sua vantagem vem de ter os algoritmos mais rápidos e ser capaz de colocar os negócios antes de qualquer outra pessoa.

Para ser o mais rápido no bloco, as empresas de HFT também precisam fazer uso de algumas das mais avançadas algoritmos de negociação no mercado. Eles também são conhecidos como operadores programáticos, pois dependem muito desses sistemas para abrir e fechar negócios em um piscar de olhos.

Na era da eqüidade eletrônica e das trocas de títulos, essas firmas de HFT proliferaram e o número de ativos que eles começaram a operar cresceu rapidamente. Por exemplo, no gráfico abaixo de um banco alemão peça de pesquisa você tem a participação de mercado das empresas de HFT nos mercados de ações europeus e americanos.

Porcentagem de ações americanas de HFT
Fonte: Grupo TABB e Deutsche Bank Research

Enquanto a quota de mercado é, sem dúvida, impressionante, há uma tendência iluminadora. Isto é que os números permaneceram relativamente estagnados nos últimos anos. Na mesma parte acima, os pesquisadores do Deutsche apontaram que a indústria estava enfrentando um declínio nas receitas e lucros.

Isso realmente faria sentido.

Isso porque, em mercados perfeitamente competitivos, quanto mais os participantes buscam oportunidades lucrativas de arbitragem de curto prazo, menos essas oportunidades se apresentam. Os mercados de HFTs foram inundados recentemente e acabaram com o bolo de algumas firmas estabelecidas.

Então, o que é uma empresa de HFT altamente avançada para fazer quando são espremidos para obter lucro em um mercado estabelecido?

Simples, eles simplesmente mudam para um mercado novo e relativamente nascente.

HFT entra em criptografia

Dado que as criptomoedas ainda estão em uma fase relativamente nova de adoção das instituições, elas são o terreno ideal para esses algoritmos sofisticados e ultrarrápidos.

De fato, eu já cobri o oportunidades lucrativas de arbitragem que existem nos mercados cryptoccurrency. Um foi capaz de realizar trades sobre estes mispricings manualmente com o seu computador doméstico.

Esses erros de mercado são o pão com manteiga das empresas de HFT e, sem dúvida, estavam lambendo os lábios com o lucro livre de risco na mesa.

No último ano, muitas dessas empresas transformaram seus sistemas e estratégias nos mercados de criptografia. Por exemplo, você tem a Jump Trading LLC, a Hudson River Trading LLC, a Jane Street Group LLC e a Virtu Financial Inc., todas ativas nos mercados.

DRW Traders na Cumberland
Comerciantes DRW Discutindo os Mercados de Criptografia em Cumberland. Fonte: WSJ

A DRW Holding LLC, sediada em Chicago, criou até mesmo uma unidade inteira focada na negociação de ativos digitais. A unidade, chamada Cumberland, é na verdade uma das primeiros participantes como eles saltaram para os mercados de Bitcoin em 2014.

Houve também movimentos pelas trocas de criptomoedas para adequar seus serviços às empresas de HFT. Por exemplo, Coinbase anunciado que eles estariam oferecendo às empresas de HFT o que é chamado de serviços de "co-location".

Co-location é uma prática comercial bem conhecida entre firmas de HFT e bolsas onde os servidores HFT podem ser colocados no mesmo data center que os servidores da bolsa. Isso dá ao operador uma vantagem distinta, já que a latência da conexão é quase eliminada.

Assim, as firmas de HFT estão claramente tentando extrair lucros dos mercados de criptografia. Há alguns que estão condenando e alguns que estão torcendo por isso.

O que isso significa para criptografia

Existem algumas pessoas que seriam céticas em relação às empresas de HFT que entram nos mercados de criptografia. Na verdade, eles também são um tema bastante contencioso em seu tradicional mercado de ações.

Empresas de HFT foram escolhidas por terem uma vantagem injusta e por sufocar a concorrência. Eles também foram responsabilizados pelo caos anterior do mercado, como o 2010 Flash Crash que viu o Dow cair mais de 10% em questão de segundos.

Então, claramente, eles têm seus detratores e esse medo pode estar presente nos mercados de criptografia.

No entanto, os HFTs fornecem um serviço benéfico, especialmente para os gostos de grandes instituições que a comunidade de criptografia anseia. Eles fornecem grandes quantidades de liquidez que podem ser implantadas de maneira rápida e fácil.

A liquidez é importante para as instituições.

Isso significa que eles podem executar suas ordens de maneira eficiente sem muito "desvio" em sua ordem. A liquidez em massa também reduzirá as margens e as manterá finas. Margens finas beneficiarão não só as instituições, mas todo o mercado.

Estreitamento de spreads nos EUA
Estreitamento de Spreads of Spreads nos EUA. Imagem Fonte

Além disso, existem outras instituições, como os fundos de hedge quantitativos, que também negociam com base em algoritmos de computador.

Esses fundos de hedge não podem simplesmente ligar seus sistemas de negociação a uma Coinbase ou a uma Binance e começar a disparar milhares de negociações por segundo. Eles precisam dos serviços que são fornecidos por empresas especializadas em HFT.

Assim, no final, as firmas de HFT podem ajudar a facilitar a entrada para os investidores institucionais com os quais os mercados de criptografia estão esperançosos.

Arbitragem Away

Há uma coisa que certamente será eliminada na presença de empresas avançadas de HFT. Esta é a presença de oportunidades de arbitragem anteriormente lucrativas que os operadores de criptografia apostam.

Como as empresas de HFT demonstraram nos mercados de ações e títulos, mais concorrência reduzirá as oportunidades potenciais de erros de mercado. À medida que mais dessas empresas começam a entrar nos mercados, esses negócios lucrativos provavelmente desaparecerão.

De fato, parece que esse já é o caso, pois teríamos observado que o potencial de lucro da arbitragem entre as bolsas foi drasticamente reduzido. Em alguns mercados, pode-se até dizer que eles realmente foram eliminados.

Assim, para todos aqueles comerciantes entre nós que desenvolveram seus próprios robôs de criptografia, você pode ter que aposentá-los em breve.

Seu fiel robô de negociação python inevitavelmente terá que se curvar aos sistemas superiores do Wall Street Flash Boys.

Imagem destacada via Carl Court / Getty Images

Tradução Automática: Universal CoinMarket Translator Group (UCTG)
Fonte: Hacked: Hacking Finance

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